Dazi e resilienza settoriale. Evidenze dal mercato azionario USA.

Il presente studio analizza la reazione del mercato azionario statunitense all’annuncio della ventura imposizione dei dazi del 3 aprile 2025 da parte dell’amministrazione Trump. Mediante l’adozione di un event study e analisi di regressione, si evidenzia un calo significativo dei rendimenti delle società americane incluse nello S&P 500, nel Nasdaq Composite Index e nel Dow Jones, con effetti differenti che evidenziano una maggior resilienza delle imprese tecnologiche rispetto a quelle industriali e manifatturiere. Successivamente, si estende l’analisi valutando la diversa sensibilità dei mercati azionari statunitensi al clima di incertezza commerciale, misurato attraverso l’indice Trade Policy Uncertainty (TPU) di Caldara et al. (2020). I risultati del test di Wilcoxon suggeriscono che, in scenari caratterizzati da un marcato incremento dell’indice TPU, i mercati mostrano una reazione negativa più intensa e statisticamente significativa, confermando la stretta relazione tra l’incertezza della politica commerciale e la volatilità dei rendimenti azionari e la conseguente natura di detta incertezza quale rilevante fattore di rischio. Questi risultati suggeriscono che gli interventi di politica commerciale possono avere effetti immediati ed eterogenei sui rendimenti azionari, offrendo importanti implicazioni settoriali per investitori, sia retail sia istituzionali, e responsabili politici