S.R.L. PMI E OFFERTA AL PUBBLICO DI QUOTE DI PARTECIPAZIONE

Il lavoro analizza il recente fenomeno dell'ammissione dell'offerta al pubblico delle quote di s.r.l. PMI in espressa deroga all'art. 2468, comma 1, c.c., nel quadro delle interrelazioni sistematiche ed applicative tra il diritto societario ed il diritto dei mercati finanziari. Esso viene identificato quale una delle risposte del legislatore, in parallelo con le esperienze straniere, al problema della eccessiva dipendenza delle piccole e medie imprese italiane dal canale di finanziamento bancario. A partire dall'esatta individuazione dei confini dell'indagine, si ricostruiscono dapprima i connnotati tipologici della s.r.l. PMI, riconoscendone la natura di "società di diritto speciale" unitamente all'identificazione della PMI come "categoria normativa". Tali approdi costituiscono le due chiavi di lettura del fenomeno, anche in considerazione dell'ulteriore distinzione tra s.r.l. PMI "chiuse" e s.r.l. PMI "effettivamente aperte". L'indagine si concentra poi sui lineamenti dell'offerta al pubblico delle quote, giungendo a riconoscere a queste ultime natura di valori mobiliari, con relative implicazioni, in termini di conseguimento da parte della s.r.l. PMI dello status di emittente che ricorre al mercato del capitale di rischio e di ammissibilità dell'accesso ai sistemi multilaterali di negoziazione. Ci si concentra poi sul regime di circolazione delle quote e sulla configurabililtà di un mercato secondario delle medesime, anche attraverso le nuove tecnologie, il tutto in prospettiva non solo de jure condito, ma anche de jure condendo. Infine, sono analizzati i meccanismi di tutela del socio investitore, indagando l'incidenza della qualifica "aperta" della s.r.l. PMI sulla disciplina del bilancio di esercizio in forma semplificata, nonché affrontando il problema della compatibilità dei diritti di controllo e dei poteri decisionali dei soci con la strutttura partecipativa serializzata ed aperta al mercato, e riceercando le condizioni di derogabilità statutaria riguardo agli strumenti di tutela degli interessi dei soci. Vengono poi esaminate le conseguenze delle soluzioni accolte sull'applicazione della disciplina della postergazione dei finanziamenti dei soci, dei titoli di debito e della responsabilità gestoria del socio. Infine, viene studiata la riconducibilità dell'apertura ai mercati della s.r.l. PMI alle ipotesi di diritto di recesso del socio ex art. 2473 c.c.