Il contributo vuole proporre un inquadramento sistematico di alcuni problemi connessi all'informazione nel mercato finanziario, specie in quello secondario. Muovendo dall'analisi dei rapporti fra società per azioni e mercato, la relazione si sofferma sul tema dell'efficienza allocativa di quest'ultimo e sull'imposizione di particolari doveri informativi in capo ai soggetti in esso operanti. Si evidenzia come la regolazione del mercato finanziario e lo stesso rimedio della responsabilità civile - da intendersi come imposizione di un obbligo risarcitorio conseguente al determinarsi di un danno da informazione inesatta o incompleta - tendano ad evitare comportamenti diretti ad accrescere in maniera artificiosa la distanza del prezzo dei prodotti finanziari dalla "verità". Sullo sfondo del più ampio confronto fra un sistema privatistico, incentrato sui tradizionali rimedi della responsabilità contrattuale e extracontrattuale e rivolto soprattutto a vicende e rapporti interindividuali, e fenomenologie quali quelle del mercato finanziario, connotate da un profilo di impersonalità, si esamina criticamente il tema dell'attribuzione di un rimedio civilistico in favore dell'investitore che abbia fatto affidamento sulla capacità del prezzo di rappresentare correttamente il valore "reale" dei prodotti negoziati. Nel richiamare la discussione della dottrina statunitense sulla c.d. fraud-on-the-market theory (FOTM), la cui eco si avverte nella decisione della Cassazione n. 15224 del 3 luglio 2014, si pone in luce il carattere decisivo delle questioni concernenti il nesso di causalità e la determinazione del danno risarcibile e si giunge alla conclusione che, laddove il prezzo dei prodotti negoziati subisca un'alterazione, può ragionevolmente ritenersi che esso abbia influito sulla decisione dell'investitore, causando un danno al medesimo.

Mercato finanziario e responsabilità da omesse o inesatte informazioni / Picardi, Lucia. - (2015). (Intervento presentato al convegno L'informazione e l'impresa. Tendenze legislative e giurisprudenziali recenti tenutosi a Università degli Studi di Perugia, Dipartimento di Giurisprudenza nel 31 marzo 2015).

Mercato finanziario e responsabilità da omesse o inesatte informazioni

PICARDI, LUCIA
2015

Abstract

Il contributo vuole proporre un inquadramento sistematico di alcuni problemi connessi all'informazione nel mercato finanziario, specie in quello secondario. Muovendo dall'analisi dei rapporti fra società per azioni e mercato, la relazione si sofferma sul tema dell'efficienza allocativa di quest'ultimo e sull'imposizione di particolari doveri informativi in capo ai soggetti in esso operanti. Si evidenzia come la regolazione del mercato finanziario e lo stesso rimedio della responsabilità civile - da intendersi come imposizione di un obbligo risarcitorio conseguente al determinarsi di un danno da informazione inesatta o incompleta - tendano ad evitare comportamenti diretti ad accrescere in maniera artificiosa la distanza del prezzo dei prodotti finanziari dalla "verità". Sullo sfondo del più ampio confronto fra un sistema privatistico, incentrato sui tradizionali rimedi della responsabilità contrattuale e extracontrattuale e rivolto soprattutto a vicende e rapporti interindividuali, e fenomenologie quali quelle del mercato finanziario, connotate da un profilo di impersonalità, si esamina criticamente il tema dell'attribuzione di un rimedio civilistico in favore dell'investitore che abbia fatto affidamento sulla capacità del prezzo di rappresentare correttamente il valore "reale" dei prodotti negoziati. Nel richiamare la discussione della dottrina statunitense sulla c.d. fraud-on-the-market theory (FOTM), la cui eco si avverte nella decisione della Cassazione n. 15224 del 3 luglio 2014, si pone in luce il carattere decisivo delle questioni concernenti il nesso di causalità e la determinazione del danno risarcibile e si giunge alla conclusione che, laddove il prezzo dei prodotti negoziati subisca un'alterazione, può ragionevolmente ritenersi che esso abbia influito sulla decisione dell'investitore, causando un danno al medesimo.
2015
Mercato finanziario e responsabilità da omesse o inesatte informazioni / Picardi, Lucia. - (2015). (Intervento presentato al convegno L'informazione e l'impresa. Tendenze legislative e giurisprudenziali recenti tenutosi a Università degli Studi di Perugia, Dipartimento di Giurisprudenza nel 31 marzo 2015).
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